Την περασμένη εβδομάδα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) προχώρησε στην άνοδο κατά 25 μονάδες βάσης που πολλοί περίμεναν, προκαλώντας άνοδο του δολαρίου ΗΠΑ και προσωρινή διακοπή του ράλι που βίωναν οι μετοχές και τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου. Αυτή η αύξηση επιτοκίων έχει τεθεί υπό έλεγχο από αναλυτές της αγοράς. Τις τελευταίες δύο εβδομάδες από την κατάρρευση της Silicon Valley Bank (SVB) και της Silvergate Capital, υπήρξε εκροή κεφαλαίων πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Ο κύριος μοχλός αυτής της φυγής καταθετών προέρχεται από άτομα και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που μεταφέρουν κεφάλαια από λογαριασμούς ταμιευτηρίου χαμηλού επιτοκίου σε χρηματαγορές υψηλού επιτοκίου με τη μορφή γραμματίων του Δημοσίου που πληρώνουν πάνω από 4%. Την εβδομάδα της κατάρρευσης της SVB, επενδυτικά οχήματα χαμηλού κινδύνου που επενδύουν χρήματα σε βραχυπρόθεσμο δημόσιο και εταιρικό χρέος σημείωσαν καθαρές εισροές περίπου 121 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτή η αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης θα αυξήσει την απόδοση των νεοεκδοθέντων ομολόγων του δημοσίου (επιδείνωση της φυγής των καταθετών) και θα προκαλέσει μείωση της αξίας των υφιστάμενων ομολόγων με χαμηλότερες αποδόσεις. Αφού η SVB άρχισε να χαλαρώνει, η Fed ανακοίνωσε το Πρόγραμμα Χρηματοδότησης Τραπεζικής Χρηματοδότησης (BTFP) προκειμένου να προσπαθήσει να περιορίσει τη μετάδοση στην οικονομία. Το καθεστώς παρέχει ρευστότητα στα επιλέξιμα θεματοφύλακα ως αντάλλαγμα για την ταχυδρομική εξασφάλιση, όπως υποβρύχια ταμεία και τίτλους με υποθήκη. Ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά αρχικά το ερμήνευσαν ως ότι η Fed ξεκίνησε έναν άλλο γύρο ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Ωστόσο, ο πραγματικός μηχανισμός είναι πολύ σημαντικός εδώ. Το QE είναι ο τρόπος της Fed να διοχετεύει τη μεγαλύτερη ρευστότητα στην οικονομία. Εάν η Fed συμμετείχε ενεργά σε αυτό, οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές θα γινόταν πολύ πιο ανοδικές. Η εξασφάλιση BTFP που κατατέθηκε στη Fed, τουλάχιστον προς το παρόν, πρέπει να ανταλλάσσεται πίσω στην τράπεζα στο τέλος της περιόδου και έχει κόστος. Έτσι, χωρίς να εμβαθύνουμε στις λεπτομέρειες, ο αντίκτυπος στη ρευστότητα είναι αρκετά διαφορετικός από το πραγματικό QE. Στην πραγματικότητα, η πρόσφατη τραπεζική κρίση και η απάντηση της Fed καταδεικνύουν ότι, βραχυπρόθεσμα, αποκλείεται προς το παρόν μια στροφή στη διευκολυντική νομισματική πολιτική. Το σύστημα BTFP δείχνει τέλεια τον τρόπο με τον οποίο οι νομισματικές αρχές θα χρησιμοποιήσουν όλα τα διαθέσιμα μέτρα για να διατηρήσουν τη σταθερότητα κατά τη διάρκεια περαιτέρω σύσφιξης, πιθανότατα σημαίνει ότι η σκληρή προσγείωση είναι πλέον σταθερά στα χαρτιά.
Από τεχνική άποψη, το εβδομαδιαίο διάγραμμα Bitcoin φαίνεται καλό. Η ανοδική ορμή από το πέρασμα του MA9 πάνω από το MA50 έχει διαδραματιστεί καθώς το Bitcoin έχει αυξηθεί προς τη βασική ψυχολογική αντίσταση των $30K. Οι ταύροι θα ελπίζουν σε ένα εβδομαδιαίο κλείσιμο πάνω από το επίπεδο αντίστασης των 29 $, το οποίο θα πυροδοτήσει το ράλι στα $30 και πέρα. Εάν αυτή η ανοδική ορμή καταρρεύσει, η αγορά πιθανότατα θα δοκιμάσει το εύρος υποστήριξης $24 – $25K. Μια πτώση σε αυτό πιθανότατα θα οδηγήσει σε κατάρρευση προς τη ζώνη ανεφοδιασμού $21K – $22K, όπου πιθανώς υπάρχουν πολλά απλήρωτα longs που δεν είχαν συμπληρωθεί πριν από το τρέχον ράλι. Το γεγονός ότι ο σχετικός Δείκτης Ισχύος αιωρείται γύρω από τα επίπεδα υπεραγοράς υποδηλώνει ότι η αγορά θα μπορούσε να προετοιμαστεί για αντιστροφή και υποστηρίζει το πτωτικό σενάριο.
Καθώς προχωράμε, η δημοσιοποίηση των στοιχείων του ΔΤΚ των ΗΠΑ στις 12 Απριλίου θα έχει αντίκτυπο στη βραχυπρόθεσμη κατεύθυνση της αγοράς. Οι χαμηλές τιμές ΔΤΚ θα παρέχουν περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, όπως τα κρυπτονομίσματα, με ανοδική δυναμική, ενώ θα πλήξουν το δολάριο ΗΠΑ και τις αποδόσεις. Και πάλι, η μεταβλητότητα θα είναι υψηλή αυτή τη στιγμή, επομένως πρέπει να είστε προσεκτικοί, κυρίως σε θέσεις μόχλευσης.
Δείτε το γράφημα στο TradingView εδώ.