Για τους απλούς παρατηρητές, μεγάλο μέρος του σημερινού Αποκεντρωμένου Χρηματοοικονομικού (DeFi) μπορεί να μοιάζει με μια συλλογή από Σχέδια Ponzi.
Τα έργα εκκινούν προσφέροντας υψηλά APY για το διακριτικό τους και σχεδιάζουν περίπλοκα συστήματα γύρω τους για να προσελκύσουν ισχυρούς χρήστες DeFi που σπεύδουν να επιτύχουν βραχυπρόθεσμες υψηλές αποδόσεις. Το υψηλό APY οδηγεί στην απελευθέρωση ολοένα και περισσότερων tokens, γεγονός που με τη σειρά του καταστρέφει την τιμή του νομίσματος του έργου και οδηγεί σε μακρά πτώση. Αυτό ακούγεται σαν ένα βιβλίο παιχνιδιού «How to Ponzi», αλλά φυσικά, η αλήθεια είναι πιο περίπλοκη.
Τα έργα που καταφέρνουν να αποκτήσουν βιώσιμη έλξη και να αναπτύξουν περιπτώσεις χρήσης γύρω τους μπορούν, θεωρητικά, να ξεφύγουν από την καθοδική σπείρα των τιμών.
Ένα αμφιλεγόμενο αλλά δημοφιλές παράδειγμα για αυτό είναι το LUNA, ένα έργο που αναπτύχθηκε από την Terra Labs. Όπως δείχνει το παραπάνω γράφημα, το LUNA, το διακριτικό διακυβέρνησης του συστήματος, έχει ξεπεράσει σημαντικά τόσο τις συνολικές αγορές κρυπτογράφησης όσο και το NASDAQ πρόσφατα.
Αυτό οφείλεται κυρίως στη δημοτικότητα του Stablecoin UST που πληρώνει ~20% APY που ξεπερνά την αγορά. Σε μια πτωτική αγορά, μια τόσο υψηλή απόδοση σε ένα Stablecoin είναι εξαιρετικά ελκυστική για τους εμπόρους.
Το LUNA και το UST είναι βαθιά αλληλένδετα. Κάθε φορά που δημιουργείται 1 $ UST, καίγεται 1 $ LUNA και αντίστροφα. Όσο περισσότερη ζήτηση για UST, τόσο πιο σπάνιο το LUNA και η τιμή ωθείται προς τα πάνω. Δεν υπάρχει άλλη υποστήριξη για το UST εκτός από αυτό. Είναι το 4ο μεγαλύτερο stablecoin της αγοράς. Η απόδοση ~20% προέρχεται από διάφορες πράξεις, όπως το δανεισμό και το ποντάρισμα εισοδήματος που δημιουργούν τα υποκείμενα έργα.
Είναι βιώσιμο αυτό; Μερικοί μέσα στο DeFi μην το νομίζετε. Ωστόσο, το οικοσύστημα LUNA/Terra υποστηρίζεται από μεγάλα κεφάλαια και η πλατφόρμα πληρωμών μέσω κινητής τηλεφωνίας CHAI χρησιμοποιείται από χιλιάδες εμπόρους στην Κορέα. Επίσης, το έργο θα μπορούσε να αποφασίσει να μειώσει την απόδοσή του ανά πάσα στιγμή, μόλις περάσει από το bootstrapping σε ένα πιο ώριμο στάδιο.
Τελικά, το DeFi είναι ένα μεγάλο πείραμα για οικονομικά κίνητρα. Αυτό που μοιάζει με Ponzi θα μπορούσε να εύκολα αποδείχτηκε ότι ήταν εκ των υστέρων, αλλά το ίδιο εύκολα θα μπορούσε να δει την αύξηση της υιοθέτησης που απαιτείται για να γίνει βιώσιμη με την πάροδο του χρόνου.
Όποια και αν είναι η εξέλιξη, θα φανεί «προφανές» αργότερα. Όπως λέει μια δημοφιλής παροιμία στο Crypto: «DYOR: Κάντε τη δική σας έρευνα».