Την 1η Φεβρουαρίου, κυκλοφόρησαν τα πρακτικά της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) και η Fed ανακοίνωσε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης. Ως εκ τούτου, οι αγορές άρχισαν να αυξάνονται.
Μια ενδιαφέρουσα σημείωση είναι ότι τα πρακτικά της συνεδρίασης του FOMC και η σχετική συνέντευξη Τύπου φάνηκαν αντιφατικά στη φύση τους, επειδή δεν υπήρχε μια ξεκάθαρη γερακινή ή περιστασιακή αφήγηση και στα δύο. Η δήλωση ήταν επιθετική. Εν τω μεταξύ, η γλώσσα του προέδρου της Fed Πάουελ στη συνέντευξη Τύπου ήταν εξαιρετικά περιποιημένη, περιγράφοντας τη διαδικασία αποπληθωρισμού ως «ενθαρρυντική και ευχάριστη». Αυτό θεωρήθηκε από τις αγορές ως το σήμα για τη συνέχιση του πρόσφατου ράλι. Τα πολύτιμα μέταλλα, οι μετοχές και τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου έχουν όλα σημαντική ανακούφιση μετά τη συνεδρίαση.
Τα πρώτα βήματα μιας ύφεσης φαίνονται πάντα να είναι κάπως ήπια προσγείωση κατά την οποία ο πληθωρισμός και η ανάπτυξη αρχίζουν να επιβραδύνονται σταδιακά. Η χθεσινή συνεδρίαση απηχούσε τις ιδέες ότι οι πρόσφατοι δείκτες δείχνουν μια μέτρια αύξηση των δαπανών και ότι ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει, ακριβώς αυτό που θα προέβλεπαν οι πρώτες περιόδους ύφεσης. Καθώς οι αγορές υιοθετούν κοντόφθαλμα την αφήγηση ήπιας προσγείωσης, η έλλειψη ώθησης της Fed ενάντια στις ευκολότερες οικονομικές συνθήκες έδωσε λάδι στη φωτιά. Λαμβάνοντας υπόψη αυτό, είναι αμφίβολο ότι οι αγορές θα σταματήσουν να ράλι εκτός εάν συμβεί μία από τις δύο περιπτώσεις: Πρώτον, εάν τα δεδομένα έρθουν σε έξαρση, δυνητικά φοβίζει την αγορά να σκεφτεί ότι η Fed θα αποτρέψει την επιθετική συμπεριφορά και θα αυξήσει τα επιτόκια περισσότερο από την πρόσφατη αύξηση των 25 bps. Το δεύτερο σενάριο είναι το άλλο άκρο. Εάν τα δεδομένα αρχίσουν να έρχονται σε εξαιρετικά ύφεση με χαμηλότερο πληθωρισμό και αδύναμη ανάπτυξη, αυτό θα εξαλείψει όλους τους πιστούς στην αφήγηση της ήπιας προσγείωσης, αναστέλλοντας έτσι το ράλι. Ωστόσο, προς το παρόν, φαίνεται ότι το ράλι της αγοράς του 2023 θα μπορούσε να συνεχιστεί μέχρι να συμβεί κάποιο από αυτά τα σενάρια. Ένα σημαντικό πράγμα που πρέπει να σημειωθεί είναι ότι όποτε ο πληθωρισμός ξεπέρασε το 5% στο παρελθόν, δεν έχει υποχωρήσει ποτέ χωρίς το Επιτόκιο Ομοσπονδιακών Ταμείων να υπερβαίνει τον ΔΤΚ. Λαμβάνοντας υπόψη ότι το Επιτόκιο των Ομοσπονδιακών Ταμείων είναι επί του παρόντος στο 4.65% και ο πληθωρισμός του ΔΤΚ στο 6.5%, περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων είναι στον ορίζοντα, εκτός εάν τα δεδομένα έρθουν σε εξαιρετικά ύφεση. Τα στοιχεία του ΔΤΚ στις 14 θα παρέχουν σημαντική εικόνα για το εάν η Fed θα ακολουθήσει ή όχι την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και την Τράπεζα της Αγγλίας και θα ακολουθήσει αύξηση 50 μονάδες βάσης αντί για αύξηση 25 μονάδες βάσης.
Ένα άλλο σημαντικό πράγμα που πρέπει να σημειωθεί είναι ότι η Apple, η Amazon και η Alphabet (η μητρική εταιρεία της Google) έχασαν κέρδη χθες το βράδυ. Εάν τρεις από τις μεγαλύτερες εταιρείες του κόσμου έχασαν κέρδη, αυτό δεν γεννά εμπιστοσύνη με την ελπίδα να αποφευχθεί η ύφεση. Ένα πράγμα είναι σίγουρο, ότι ο S&P500 θα χτυπήσει όταν το NYSE ανοίξει αργότερα σήμερα.
Δείτε το γράφημα στο TradingView εδώ.